“天时、地利、人和”是中国古代兵法家孙武在《孙子兵法》中提出的三个战略要素，后来被广泛应用于各种领域。我们认为，在基金投资中或同样具备这三大要素——
1、天时：虽重要但可预测性较低
“天时”在基金投资中，可以理解为宏观经济环境和市场趋势等大变量。宏观经济的稳定与发展将直接影响公司、股票，进而影响到基金投资的盈利能力和风险收益特征。例如，经济增长趋势良好时，企业盈利能力提升，推动相关行业个股上涨，进而也有益于提升权益类基金的投资回报率；而在经济表现较弱时，企业盈利能力走低，使得相关行业个股的投资吸引力降低，进而影响权益类基金的投资收益。
对基金投资者而言，或可从以下几个方面来尝试理解、关注基金投资中的“天时”：
1）经济基本面：包括GDP增速、综合景气指标PMI、与通胀程度相关的CPI/PPI、与信用相关的社融等指标，这些指标可以帮助投资者判断经济周期的不同阶段，从而影响资产配置和投资决策。
2）政策大方向：政策是影响市场的重要宏观变量。政策的拐点和周期性对行业和市场的影响巨大，比如对互联网、房地产等行业的政策调整以及对新能源车等产业的政策支持。
3）流动性情况：流动性是影响资产价格的关键因素，尤其是央行和美联储的货币政策以及政府的财政政策，流动性的放松或收紧会影响不同类型资产的表现。
但是在实际投资中，我们也发现，对经济基本面、政策大方向等维度的理解和把握是较难的。橡树资本联席创始人霍华德·马克斯曾说过：“我们不仅永远无法预知更广泛的世界将发生什么，我们也不知道市场对此会如何反应”；巴菲特也曾说过：“你生活在一个你无法真正预测这些宏观经济变化的世界”。因此，尽管“天时”在基金投资中占有一席之地，但真正能精确把握“天时”并从中赚取Beta和Alpha的投资者或相对较少。
2、地利：合适的基金产品或值得长期持有
对基金投资者而言，相对合适的投资环境和基金产品，或可为基金投资提供有利的“地利”条件。
对绝大多数普通投资者而言，投资环境多为本土市场，即便是对全球投资者而言，或也会因为本土偏好 (Home Bias)而倾向于投资本土而非海外市场。而对于后者，所谓“合适的基金产品”，正如一千个读者就有一千个哈姆雷特一样，每个人对此见解不同。从我们的视角出发，合适的基金产品，或应该是值得基金投资者长期持有的产品。
那么，什么样的基金产品值得投资者长期持有呢？一个选项或是货币及纯债型基金，其净值曲线整体而言较为稳健、适合长期持有，但其收益相对权益型基金等品种而言通常较低。而投资者若想长期持有某只权益型基金，或需要忍受一定的市场波动。从投资者体验的角度出发，相对成长型、价值型、主题型等在单一方向上暴露度较高的基金产品，均衡型基金可能更适合普通投资者长期持有——均衡型基金由于组合配置，不押注于某一类风格或主题，或能较为有效地对冲下行风险，相对适合普通投资者长期持有，像近期市场热度较高、行业配置相对中性的中证A500等宽基指数基金便是这类均衡派的代表。除此以外，部分优质的均衡主动权益基金，同样可以保持关注。
3、人和：或是成功投资的关键要素
我们认为，基金投资中所谓的“人和”，不仅是指投资者对于宏观、市场、基金的认知和信仰，同样也要关注投资者的心理与行为。
基金投资所用的资金是否属于相对闲置的“长钱”？投资久期是否相对较长？投资时盈亏的波动是否影响到了生活？基金的投资是否达到了当初设定的阈值（例如止盈/止损线）？是否拥有较为完备的“战略”多资产配置体系？短期“战术”表现不如人意时，该继续坚守还是离场？……
上述种种问题，都与投资者的个人认知息息相关，也将在一定程度上影响最终的投资收益。以巴菲特为例，其投资策略深受其价值投资理念的影响——选择投资标的时，会深入分析公司的内在价值和行业地位，选择那些具有长期竞争优势和良好管理能力的公司进行投资，并以相对低估的价格买入股票。巴菲特注重的投资本质是投资公司，而不是投机，即使短期被“套牢”也可能会选择长期持有，因为他相信长期市场会反映公司的真实价值。
综上所述，很多事物的成功都源自于天时、地利、人和的完美配合。我们认为，对于天时（宏观和市场趋势），有人选择预测（例如宏观择时），有人选择应对（例如全天候策略），也有人选择等待，仁者见仁，智者见智；对于地利（优质基金产品），或可利用身边资源最大限度地去探究挖掘，寻找优势地理位置；作为基金投资者，相对可以切实掌握的可能是“人和”，对于投资理念、投资策略、资金久期等维度的思考或更值得关注。
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