投资如下围棋，每一局都充满了变数，我们所采用的每一类策略、每一步落子均有自己的优势与劣势，在面对不同的对手时（不同环境的市场），策略的表现也会有所不同。仅凭单一的策略，通常并不能帮助我们在每一局对弈中，均取得较好的胜果，正如今年以来，权益基金市场表现相对较弱，使得越来越多的投资者愈发意识到多资产、多策略配置的重要性。
FOF策略，正是“配置”这一思想的产物，也是纷繁多变的棋局中所演化的一着解法——将繁多的单一策略，以科学地方式构建组合，力争更好地穿越市场周期，提升与市场对局的胜率。
1、纵横十九道，千古无同局
围棋棋盘由19条横线和19条竖线组成，共有361个交叉点，每个点都可能是棋子落下的地方。这样的设计使得围棋的变化多得难以计数。类似的，不同类型、策略的基金正如那棋盘上的纵横条线一般，两两交织之处便可能是一个个性化的基金组合。
当前，国内公募基金总数已超过12000只（数据来源：WIND，数据截止日期：2024年9月8日），这在给基金投资者带来更多工具的同时，在个基选择、组合构建等维度也带来了难题。
我们注意到，各类型的基金风险收益特征差异较大，即便是同一类型的基金，也可能由于布局的方向、采用的策略不同，使得业绩的差异分化较大。我们选取了不同类型的基金今年以来（截至8月30日）的收益率和最大回撤（均为中位数）表现，以及业绩首尾差（即收益率最高的基金减去收益率最低的基金），从中可以发现，今年以来QDII权益基金表现较好，收益率中位数超过5%；纯债基金、一级债基等类型的基金产品表现也较好，今年以来收益率中位数均录得正收益；而主动权益基金整体表现较弱，今年以来收益率中位数为-11.02%，业绩首尾差高达近70%。
如果说，博弈时如何走好每一步落子是棋手需要深思熟虑的重点，那么，投资中如何精心挑选和配置各种不同的基金构建组合，亦是投资者需要关注的焦点。FOF策略，或能为基金投资者们提供一个较为合宜的解法。
2、计定于内，而势成于外
“计定于内，势成于外”这句话出自《棋经十三篇》的“得算篇”，原文是：“棋者，以正合其势，以权制其敌。故计定于内而势成于外。”，这句话的意思是，在下棋时，棋手需要在内心先有周密的计划和策略，然后通过棋盘上的棋子布局来体现这些策略，从而在棋局中形成有利的局势。这里的“计”指的是内心的策略和计划，“势”则是指通过这些计划和策略在外部所展现出来的力量和优势。这不仅是棋手对局时的策略思考，也是FOF策略中的重要理念。
FOF策略中，“计定于内”对应的过程是：FOF基金经理需要深入分析市场趋势、资产类别的特点和相关性以及宏观经济环境等因素，制定出一套全面的、战略级别的资产配置策略。这包括了对风险和收益的预期、投资组合的构建，以及对不同市场情况下的应对策略。正如围棋中的一步三算，FOF投资的每一步决策也同样需要基于对市场深入的理解和分析。
而“势成于外”，对应的则是在战略资产配置的基础上，FOF基金经理需要通过精选基金完成组合构建，并动态地根据市场变化，对组合资产配置比例再平衡、灵活调整策略等方式，以更好地实现投资目标。
FOF投资中，FOF基金经理要力争像围棋高手一样，具备全局观念和前瞻性思维，才能够在复杂多变的市场环境中，制定出合理的投资、配置计划，并通过实际的投资操作来实现这些计划，最终在市场中形成有利之“势”。
3、不得贪胜，不可不胜
FOF之“势”更多地在于行稳致远之道，这也与其对“求胜”的理解有关——“不得贪胜，不可不胜”这一围棋原则，强调的是在对弈中既要有取胜的决心，又不能过于执着于胜利而导致策略失误。这一原则也与FOF投资理念相辅相成：在追求投资收益的同时，也要合理控制风险，避免因过度追求收益而忽视潜在的风险。
“不得贪胜”对应着FOF基金经理通常会避免过度集中投资于高风险资产（虽然可能会获得更高回报），以免导致整个投资组合面临较大的市场波动和潜在损失，取而代之的，是采取分散投资的策略，通过投资于相关性较低的、不同类型的资产，如股票型、债券型、商品型基金等以更好地分散风险。当市场出现较大不利因素时，有时需要果断止盈/止损，不贪图鱼尾的收益、不妄求放手一搏的抄底，以避免更大潜在损失的发生。“不可不胜”则对应着FOF基金经理在风险可控的前提下，应积极寻求投资机会，以实现资产的稳健增值。
正所谓“流水不争先，争的是滔滔不绝”。FOF投资在底层资产选择、配置策略制定、长远规划等方面与围棋的哲学有着异曲同工之妙，力争为投资者提供一种行稳致远的投资选择。
风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。