固定打底、辅以权益资产力争增厚收益的“固收+”投资已不是新鲜事，随着市场环境的变化，“固收+”投资又有哪些新变化？

1、固收+ETF基金

一些细心的投资者发现，市场上已经有一定数量的“固收+”产品（本文主要指代WIND分类为混合债券型二级债基、偏债混合型基金）开始配置ETF基金了。

其实，早在2022年一季度，就有个别“固收+”产品开始在“+”的仓位中配置布局基金产品。随着市场对多元投资的关注，以及ETF市场的蓬勃发展，越来越多的“固收+”产品开始关注ETF基金。截至2025年一季度末，基于产品披露的前10大重仓基金信息，我们发现有34只“固收+”产品已对ETF基金进行布局，其中近8成的产品2023年以后成立。

正如部分产品的基金合同中提到：”本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%”，在这一前提下，一些“固收+”基金逐步开始配置ETF基金以增厚收益，有别于传统的“债券打底+股票增厚”模式。

从持仓占比来看，多数“固收+”产品对ETF基金的配比不超过5%，配比最高的产品超8%，整体而言规模相对较小，但这一新变化值得关注。

2、哪类ETF指数被“固收+”基金关注？

我们基于2025一季度末的前10大基金重仓，基于相关“固收+”产品持有的ETF基金所跟踪的指数类型进行了统计。从结果来看，在配置ETF基金的“固收+”产品中，有近一半的产品配置了沪深300ETF，反映出“固收+”产品的配置思路，或有不少是基于配置宽基指数，以期更好地获取市场Beta收益。此外，对证券公司、科创50、红利低波等行业、风格方向也有相对较多的关注。

3、多资产配置受到越来越多的关注

在债券收益率下行空间相对有限的背景下，如何在保持波动相对合适的情况下，进一步增厚组合收益，是不少投资者关注的焦点。

一种可行的方式或是寻找更多、更为多元且优质的“+”进行布局。一些“固收+”产品通过配置ETF基金实现了策略的创新化和多元化，尽管整体权重相对有限（例如10%的基金配比），资产层面仍然以固收为主，但这一趋势和变化背后所反映出的多资产配置思维值得关注。

正如马科维茨所说，资产配置是投资中免费的午餐，可以通过利用各资产的风险收益特征、较低的相关性进行“地利”的布局，以更好地应对不同的“天时”，做到未雨绸缪。通过资产配置，组合的收益或有所降低，但通常波动也会降低，一定程度上可帮助提升整个组合的风险收益比。

对多资产配置感兴趣的投资者，也可进一步关注FOF产品，其能够更为自由地对大类资产进行配置。如果在实际投资中，投资者采用更为丰富的底层配置（例如中国债券、中国股票、美国股票、黄金商品等），采用更为科学和精密的模型（例如风险预算等），所得到的配置组合或能拥有更为平滑的净值曲线以及更高的风险收益比。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。