今年年初，基准做市信用债ETF获批上市后，规模快速扩张，市场对其关注度与认可度逐步提升。此后，科创债ETF又呼之欲出。为何今年债券 ETF市场如此热闹？

一、或由两点因素促成

我们认为，今年债券ETF市场的火热或由以下两点因素促成：

1、政策支持力度加大：监管机构对债券 ETF 市场的发展给予了高度重视，并出台了一系列政策支持措施，包括推动公募基金管理公司创设更多类型的债券 ETF 产品，丰富市场投资品种；完善债券 ETF 交易机制安排，提升其流动性和市场活跃度等。这些政策为债券 ETF 市场提供了有力保障，吸引了更多的资金流入。

2、宏观因素和资产配置需求：在经济复苏过程中，市场利率呈现出下行趋势，传统债券投资的收益空间受到一定限制，而科创债 ETF 等具有独特优势的品种，由于其底层资产的高信用等级和稳健收益特性，或成为投资者在低利率环境下优化资产配置、实现稳健收益的优选，受到越来越多投资者的青睐。

二、什么是科创债ETF？

要了解什么是科创债ETF，首先要了解什么是科创债。

科创债，全称“科技创新公司债券”，是一种专项用于支持科技创新领域的公司债券。它是由符合条件的科技创新企业或其他主体发行的，旨在为科技创新项目、技术研发、成果转化、产业升级等提供融资支持的债务融资工具。简而言之，科创债可以理解为债券市场中的科创板。

所谓科创债ETF，即跟踪科创债指数的交易型开放式指数证券投资基金。首批上报的10只科创债ETF，主要跟踪中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数、深证AAA科技创新公司债指数等三类指数。

其中，中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数由中证指数公司编制，基日均为2022 年6月30日；深证AAA科技创新公司债指数由国证指数公司编制，基日为2022 年12月30日。三类指数样本券的定期调整周期均为月度，定期调整生效日为每月首个交易日，若样本发生停止交易、摘牌等其他事件，可临时进行调整。

三、三类科创债指数的特征和区别是什么？

从特征来看，三类指数的成份券期限多集中于中短端，采用以中短端债券为主、超长债为辅的结构。截至6月27日，中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债指数成份券中， 剩余期限0-3年债券规模占比分别为51.47%、51.43%、52.57%。

票面利率方面，平均来看，深AAA>中证AAA≈沪AAA 科创债指数。截至6月27日，中证AAA、沪AAA科创债指数成份券的平均票面利率为2.54%，深AAA科创债指数成份券的平均票面利率为2.59%。

在样本券的选样标准上，三类指数主要有两大区别： Ø

1、所处市场：从范围上来说，中证 AAA 科技创新公司债指数样本券涵盖沪 AAA 科创债指数、深AAA科创债指数样本。中证 AAA 科技创新公司债指数选取在沪深交易所上市的公募科技创新公司债组成样本，上证AAA、深证AAA科技创新公司债指数分别选取在上海、深圳证券交易所上市流通的公募科技创新公司债作为备选范围。

2、评级标准不同：中证AAA和上证AAA科技创新公司债指数均要求样本券的主体评级为AAA，且隐含评级为AA+及以上；而深证AAA科技创新公司债指数仅要求主体评级为AAA，对隐含评级没有特殊要求。

整体而言，随着今年以来相关政策的出台、资产配置需求的增加，市场对信用债ETF市场的关注度逐步提高，近期新出炉的科创债ETF也受到关注。当前市场上三类科创债指数，尽管成份券所属市场不同，但主要特征均为中短久期为主，长久期为辅。随着债券ETF的普及度越来越高，未来或有更多类型的债券ETF涌入市场，更好地满足投资者的资产配置需求。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。