Wind数据显示，截至2025年12月28日，全市场FOF产品总数量达到549只，总规模达2377.63亿元，均创历史新高。为何有越来越多的投资者开始主动配置FOF产品？答案或许就在FOF产品三层环环相扣的盈利逻辑之中。

1、大类资产配置：把好投资“方向盘”

全球资产配置专家加里·布林森（Gary Brinson）曾经说过：“长期来看，资产配置对投资收益的贡献度超过90%”，这正是FOF产品盈利的核心。

所谓大类资产配置，就是站在宏观经济的视角，在股票基金、债券基金、商品基金等不同属性的大类资产间做科学组合。而FOF产品的大类资产配置依托两大逻辑支撑：一是专业化分工，FOF基金经理负责统筹全局——分析GDP增速、通胀水平、货币政策等宏观指标，判断市场周期，进而确定大类资产的配置比例，底层资产的具体选择则交给被FOF基金纳入持仓的各类产品的基金经理，专业的人各司其职做专业的事；二是策略指导投资，FOF产品的策略由产品的投资目标和目标客户特征决定，包含当前市场环境下的资产配置、具体品种选择方法、不同市场环境下的资产调整方式等三大核心部分，这种“策略先行”的模式，让FOF产品的大类资产配置有章可循、有理可依。

2、细分类别配置：选对“优质赛道”

如果说大类资产配置定了投资的“大方向”，那细分类别配置就是在这个方向上找到“优质赛道”，尽可能放大收益空间。

在FOF产品的投资逻辑里，细分类别资产主要对应大类基金下的细分类基金——比如股票基金中的大盘价值基金、小盘成长基金、行业主题基金等；债券基金中的利率债基金、信用债基金、可转债基金等。

通常而言，同一风格的细分类基金，长期业绩会逐渐趋同；而不同风格的细分类基金，业绩差距会不断拉大。比如在市场偏好价值投资的周期里，大盘价值基金阵营中，无论是A基金还是B基金，长期收益差距会慢慢收窄，因为它们的投资逻辑、持仓方向重合度较高；但此时大盘价值基金和小盘成长基金的收益差距可能会非常明显。

FOF基金经理的核心任务，就是深入研究行业轮动规律、政策导向、市场资金流向等中观因素，从而对中观市场环境作出判断，提前布局那些未来潜力更大的细分类基金。这种“先定大基调再择细分项”的配置逻辑，一方面可避免盲目“海选”，另一方面也能力争把握优质细分类资产的增长节奏，获取不同细类资产的投资收益。

3、具体产品选择：锁定“靠谱选手”

在FOF产品的三层盈利逻辑中，具体基金产品的选择是最后一环，也是确保前两层配置策略落地的“临门一脚”。

也许有些人误以为FOF产品的收益核心来源是选到“牛基”，但事实上，当大类资产配置和细分类别配置都做到位后，具体基金的选择或更多是“兑现收益”——确保所选基金能契合前两层的配置逻辑，而不是靠单只基金的爆发式增长“赌收益”。

锁定“靠谱选手”的核心，首先是风格类别的持续性——同一细分类下的基金长期业绩趋同，但现实中可能出现个别基金“风格漂移”的问题，比如“小盘成长基金”悄悄加仓大盘价值股，变成“风格混血”，这种情况下，FOF产品原本的细分类别配置目标就会落空。

其次，要避开“例外情况”。虽然同一细分类基金长期业绩趋同，但仍有极少数基金始终跑赢同类（即“长青基金”），也有部分基金业绩始终落后。“长青基金”可遇不可求，而那些业绩长期落后的基金则是明确的风险点，必须坚决排除。

为了找到“靠谱选手”，FOF管理团队通常会建立严格的筛选标准，核心是“一致性”：业绩表现与投资行为一致，投资行为与投资逻辑一致。换言之，基金的盈利必须有扎实的投资行为支撑（比如持仓结构合理、调仓逻辑清晰），同时，这些投资行为还要有持续稳定的投资逻辑背书（比如坚持价值投资、专注行业深耕等）。

上述筛选逻辑，旨在让FOF所选的基金都是贴合整体配置策略的“靠谱队友”，较为稳健地兑现大类资产配置和细分类别基金挑选的收益，避免因单只基金的风格漂移或业绩长期落后而影响整个投资组合的稳定性。

当下，财富管理越来越注重长期稳健，普通投资者或可通过FOF产品，寻求可复制、可持续的盈利模式，持续探索财富稳健增长之路。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。